Oslo, 18. Juni 2026. Der Leitzins in Norwegen bleibt unverändert bei 4,25 Prozent. Allerdings dürfte eine weitere Zinserhöhung nach Ansicht des geldpolitischen und finanzstabilitätspolitischen Ausschusses der norwegischen Zentralbank Norges Bank in einer einer der nächsten Sitzungen erforderlich sein, da die weitere wirtschaftliche Entwicklung mit Unsicherheiten behaftet sei, wie Norges Bank mitteilt. Die Inflation sei zu hoch und das starke Wachstum der Unternehmenskosten in den letzten Jahren werde die Inflation auch künftig weiter anheizen. Neue Informationen würden darauf hindeuten, dass der Inflationsdruck etwas höher ist als bisher erwartet. „Wenn sich die Dinge wie erwartet entwickeln, werden wir den Leitzins bei einer der nächsten Sitzungen anheben“, erklärt Ida Wolden Bache, Gouverneurin der Zentralbank.

Die Inflation liegt in Norwegen seit mehreren Jahren über dem Zielwert. Die Kapazitätsauslastung der norwegischen Wirtschaft scheint nahezu normal zu sein, ist aber rückläufig. Die vorherige Zinsprognose von Norges Bank vom März dieses Jahres ging davon aus, dass der Leitzins bis Jahresende auf 4,25 bis 4,5 Prozent steigen würde; im Mai wurde er auf 4,25 Prozent angehoben. Die aktuelle Situation schätzt der Ausschuss wie folgt ein:

• Der Konflikt im Nahen Osten trägt weiterhin zur Unsicherheit hinsichtlich der Preisentwicklung von Öl und anderen Rohstoffen bei. Seit März sind sowohl die Spot- als auch die Terminpreise für Öl und Gas gesunken. Die Preise einiger anderer Rohstoffe, wie beispielsweise Aluminium und Kupfer, sind leicht gestiegen. Die Preisimpulse für norwegische Importgüter scheinen etwas stärker auszufallen als im vorherigen Bericht angenommen. Der Wechselkurs der Krone entspricht in etwa den Erwartungen vom März, während die in den Märkten eingepreisten Erwartungen hinsichtlich der Leitzinsen sowohl im Inland als auch im Ausland leicht gesunken sind.
• In Norwegen entsprach die Inflation in etwa den Erwartungen und das Lohnwachstum in diesem Jahr scheint den Prognosen vom März zu entsprechen. Die Erwartungen für das Lohnwachstum im nächsten Jahr, die sich in der Erwartungsumfrage der Norges Bank und in regionalen Netzwerken widerspiegeln, sind etwas höher als im März.
• Das Wachstum der norwegischen Wirtschaft fiel etwas geringer aus als erwartet. Die registrierte Arbeitslosigkeit blieb in den letzten Monaten stabil, während die Arbeitskräfteerhebung einen Anstieg der Arbeitslosigkeit ausweist. Die Unternehmen unseres regionalen Netzwerks berichten von einer verbesserten Personalbeschaffung. Gleichzeitig stieg die Zahl der offenen Stellen in den letzten Monaten leicht an, und die Beschäftigung nahm weiter zu. Die Unternehmen des regionalen Netzwerks erwarten, dass sich das Wirtschaftswachstum im Sommer wieder leicht beschleunigen wird. Insgesamt deuten neue Informationen darauf hin, dass die Kapazitätsauslastung in der norwegischen Wirtschaft zwar nahe am Normalniveau liegt, aber rückläufig ist. Die Kapazitätsauslastung entspricht in etwa den Schätzungen vom März.

Der Ausschuss möchte die Wirtschaft nicht unnötig bremsen, teilt Norges Bank mit. Gleichzeitig ist er besorgt über die weiterhin zu hohe Inflation. Das starke Wachstum der Betriebskosten in den letzten Jahren wird die Inflation auch künftig hoch halten. Eine anhaltend hohe Inflation kann Unternehmen und Haushalte dazu veranlassen, sich auf eine anhaltend hohe Inflation einzustellen. Dadurch könnte die Inflation hartnäckiger werden und sich schwerer senken lassen. Der Ausschuss hält eine Straffung der Geldpolitik für notwendig. Um die Inflation innerhalb eines angemessenen Zeitraums wieder auf das Zielniveau zu bringen, wird es voraussichtlich erforderlich sein, den Leitzins noch etwas anzuheben.

Die Prognose für den Leitzins liegt etwas höher als im März und wird zum Jahresende bei etwas über 4,5 Prozent liegen.

Bei einer Zinsentwicklung im Einklang mit den Prognosen besteht die Aussicht, dass die Inflation ab dem nächsten Jahr sinkt und im Jahr 2029 auf 2,0 Prozent zurückgeht. Es wird mit einer Abkühlung der Wirtschaft gerechnet, und die registrierte Arbeitslosigkeit dürfte leicht ansteigen und etwas über dem Niveau vor der Pandemie liegen.

Die wirtschaftlichen Aussichten sind mit großer Unsicherheit behaftet. Kürzlich wurde bekannt, dass die USA und der Iran ein Abkommen zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus geschlossen haben. Sollten sich die Bedingungen auf den Energiemärkten rasch normalisieren, könnten die internationalen Preisimpulse schwächer ausfallen als derzeit angenommen. Die Auswirkungen auf die Preisinflation im Inland hängen zudem von der Entwicklung des Kronenkurses ab.

Die weitere Entwicklung des Zinssatzes hängt von der wirtschaftlichen Lage ab. Der Ausschuss wird besonders auf Anzeichen achten, die darauf hindeuten, dass die Inflation länger anhält als prognostiziert. In solchen Fällen könnte ein höherer Zinssatz erforderlich sein als derzeit geplant. Andererseits sinkt die Kapazitätsauslastung, und die Arbeitslosigkeit dürfte künftig leicht steigen. Sollte sich der Arbeitsmarkt schwächer entwickeln als erwartet oder der Inflationsdruck schneller nachlassen, könnte der Zinssatz niedriger ausfallen als derzeit vorgesehen.

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