Oslo, 26 Februar 2026. Heute hat der norwegische Staatsfons seinen Bericht über verantwortungsvolles Management veröffentlicht. Die Publikation „Ansvarlig forvaltning 2025“ beschreibt, wie der norwegische Staatsfonds (Statens pensjonsfond utland, SPU) seine Rolle als langfristiger, globaler Investor mit dem Anspruch einer verantwortungsvollen, nachhaltig ausgerichteten Kapitalanlage verbindet. Im Zentrum steht der Auftrag, für das norwegische Volk hohe langfristige Rendite bei vertretbarem Risiko zu erzielen und dabei internationale Standards verantwortungsvoller Unternehmensführung und Nachhaltigkeit zu berücksichtigen.​Finden sie hier Auszüge aus dem Bericht:

Als Marktteilnehmer in 68 Ländern profitieren wir von gut funktionierenden und legitimen Märkten, globalen Lösungen für gemeinsame Herausforderungen und weithin anerkannten internationalen Standards.

Dialog mit Normsetzern

Wir arbeiten mit relevanten internationalen Organisationen, Normungsgremien und Aufsichtsbehörden zusammen, um zur Entwicklung und Anwendung von Standards für Corporate Governance, Unternehmensberichterstattung, verantwortungsvolles Wirtschaften sowie Klima- und Umweltrisiken beizutragen. Darüber hinaus beteiligen wir uns an der Entwicklung von Best Practices für verantwortungsvolles Management. Wir teilen unsere Investorenperspektive mit Normungsgremien in öffentlichen Konsultationen und tauschen uns mit deren Fachexperten aus. Wir halten Vorträge auf Konferenzen und engagieren uns in ausgewählten Initiativen, um ein breiteres Spektrum an Marktteilnehmern zu erreichen. Wir pflegen keinen Kontakt zu Mitgliedern nationaler Parlamente oder ausländischer Regierungen, setzen keine Lobbyisten ein und leisten keine Beiträge an politische Organisationen.

„ Als langfristiger Investor unterstützen wir Berichtsrahmen, die finanziell aussagekräftige Informationen liefern, ohne Unternehmen unnötig zu belasten. Ob halbjährliche Unternehmensberichte oder Nachhaltigkeitsberichte – wir setzen uns für effizientere Ansätze ein, die uns die notwendigen Informationen für unsere Investitionsentscheidungen liefern und Doppelberichterstattung vermeiden.“ Nicolai Tangen, Leiter des Investmentmanagements der Norges Bank

Investitionen in die Energiewende

Der Fonds hat signifikant in Unternehmen investiert, die zur Dekarbonisierung der Industrie beitragen, sowie in Unternehmen, die an der Energiewende beteiligt sind. Wir wollen die sich aus der Energiewende ergebenden finanziellen Chancen nutzen und die Integration von Klimaaspekten in relevante Anlagestrategien stärken.

Die globalen Energieinvestitionen haben sich im letzten Jahrzehnt deutlich verändert. In ihrem Bericht „World Energy Investment 2025“ schätzte die Internationale Energieagentur (IEA), dass die Kapitalflüsse in den Energiesektor bis 2025 auf 3,3 Billionen US-Dollar steigen werden. Die Investitionen in erneuerbare Energien haben sich zwischen 2015 und 2025 mehr als verdoppelt, während die Investitionen in Stromnetze und Speicher um über 40 Prozent zunahmen. Erneuerbare Energien, Stromnetze und Speicher bilden zusammen das größte Segment der globalen Energieinvestitionen. Gleichzeitig können die Investitionen in Stromnetze mit dem steigenden Strombedarf und dem Ausbau erneuerbarer Energien kaum Schritt halten.

Bis zu 2 Prozent des Fonds können in nicht börsennotierte Infrastrukturprojekte für erneuerbare Energien investiert werden. Ende 2025 beliefen sich diese Investitionen auf 0,4 Prozent des Fonds, gegenüber 0,1 Prozent im Jahr 2024. Wir führen für jede Investition eine Unternehmensprüfung durch und bewerten Risikofaktoren in Bezug auf Gesundheit, Umwelt, Sicherheit, Corporate Governance und soziale Bedingungen.

Weitere Informationen zu unseren Investitionen in die Infrastruktur für erneuerbare Energien im Jahr 2025 finden Sie auf der Website www.nbim.no.

Investitionen in das europäische Stromnetz

Die Produktion erneuerbarer Energien in Europa wächst rasant, doch das Stromnetz könnte sich zu einem kritischen Engpass entwickeln. Um sicherzustellen, dass saubere Energie aus Wind- und Solarenergie Industrie und Verbraucher effizient erreicht, sind erhebliche Investitionen in das europäische Stromnetz erforderlich.

Wir sehen die Netzinfrastruktur sowohl als strategische Investitionsmöglichkeit als auch als wichtigen Motor der Energiewende. 2025 unterzeichneten wir eine Vereinbarung über Investitionen von bis zu 4,5 Milliarden Euro in Deutschlands größten Netzbetreiber, der 14.000 Kilometer Netzinfrastruktur von der Nordsee bis zu den Alpen verwaltet. Gemeinsam mit dem niederländischen Pensionsfonds APG und dem singapurischen Staatsfonds GIC haben wir uns verpflichtet, bis 2029 9,5 Milliarden Euro an neuem Eigenkapital einzubringen. Die Investition finanziert den Netzausbau in Deutschland und ermöglicht die Integration von Onshore- und Offshore-Windkraft, Solarenergie sowie grenzüberschreitenden Verbindungen.

Die Investition entspricht der Strategie des Fonds, in Infrastruktur für erneuerbare Energien zu investieren. Seit 2021 haben wir in Offshore-Windkraft in den Niederlanden, Großbritannien, Deutschland und Dänemark sowie in Onshore-Wind- und Solarenergie in Spanien investiert.

Mit steigendem Strombedarf und zunehmender Produktion erneuerbarer Energien benötigen Übertragungssysteme erhebliche Investitionen und langfristige Investitionen. Dies entspricht dem Anlagehorizont und dem Renditeziel des Fonds.

KI-gestützte Risikoüberwachung

Künstliche Intelligenz (KI) ist zu einem wichtigen Bestandteil unseres Risikomanagements geworden. Mithilfe von KI analysieren wir umfassendere und detailliertere Informationen. Dies ermöglicht neue Formen der Automatisierung und eine schnellere Identifizierung signifikanter Risiken. Diese Verbesserungen tragen zu fundierteren Investitions- und Risikoentscheidungen und somit zur Sicherung der finanziellen Rendite des Fonds bei.

Im Jahr 2025 haben wir umfangreiche Sprachmodelle eingeführt, um alle Unternehmen zu analysieren, die täglich in unser Aktienportfolio aufgenommen werden. Diese Tools ermöglichen uns die schnelle Suche in einer Vielzahl öffentlicher Informationen, die über die üblicherweise von Datenanbietern abgedeckten Daten hinausgehen. Steigt das Risiko innerhalb bestimmter Themenbereiche, führt das Sprachmodell detailliertere Recherchen durch und liefert Zusammenfassungen und Kontextinformationen.

Mithilfe täglicher, KI-generierter Risikobewertungen für am Vortag getätigte Investitionen können wir die finanzielle Wesentlichkeit beurteilen und umgehend Risikominderungsmaßnahmen in Betracht ziehen.

Innerhalb von 24 Stunden nach der Investition identifizieren die KI-Tools neue Unternehmen im Aktienportfolio des Fonds, die möglicherweise Verbindungen zu Zwangsarbeit, Korruption oder Betrug aufweisen. Diese Informationen werden häufig weder in internationalen Medienberichten noch in Warnmeldungen von Datenanbietern erfasst. Wir berücksichtigen diese Informationen stets, bevor wir eine Investitions- oder Risikoentscheidung treffen. In mehreren Fällen konnten wir solche Beteiligungen identifizieren und veräußern, bevor der breitere Markt auf das Risiko reagierte, und so potenzielle Verluste vermeiden.

KI ist besonders nützlich für die Untersuchung kleinerer Unternehmen in Schwellenländern. In diesen Fällen kann die Datenabdeckung durch Anbieter begrenzt sein. Nachrichten über die Unternehmen beschränken sich möglicherweise auf kleine Medien in den jeweiligen Landessprachen, sodass Kontroversen, die auf systemische Mängel im Risikomanagement hindeuten, in den internationalen Medien unter Umständen unbeachtet bleiben.

Risikobasierte Verkäufe

Risikobasierte Desinvestitionen sind Investitionsentscheidungen. Sie werden aktiv im Rahmen des Risikomanagements getroffen und beeinflussen die relative Rendite. Die Auswirkungen auf Risiko und Rendite des Fonds sind ein wesentlicher Bestandteil der Bewertung. Verbessert sich die Lage eines Unternehmens, von dem wir uns getrennt haben, können wir die Desinvestition rückgängig machen.

Im Jahr 2025 haben wir Anteile an 58 Unternehmen verkauft. 17 dieser Unternehmen waren im Laufe des Jahres im Benchmark-Index des Fonds enthalten. Insgesamt haben wir seit 2012 633 Verkaufsentscheidungen getroffen.

Wir haben im Laufe des Jahres außerdem 14 risikobasierte Desinvestitionen rückgängig gemacht. Wir haben eine Reihe von Unternehmen aus verschiedenen Branchen, darunter Gesundheitswesen, Zellstoff- und Papierindustrie sowie Dienstleistungsunternehmen, neu bewertet. Die Gründe für die Desinvestitionen waren vielfältig und umfassten unter anderem das Risiko von Patientenmissbrauch, aggressive Steuerplanung oder -vermeidung, schlechte Arbeitsbedingungen und Beiträge zum Klimarisiko. Insgesamt haben wir seit 2012 39 risikobasierte Desinvestitionen rückgängig gemacht.

Risikobasierte Verkäufe im Jahr 2025

Thema	Kriterien	Verkauf	Stornierte Verkäufe
Klimawandel	Hohes Risiko im Zusammenhang mit Treibhausgasemissionen, einschließlich Kohlebergbau und Kohlekraftwerksnutzung	5	3
Wassermanagement	Unzureichendes Management von Wasserrisiken	1	0
Biodiversität und Ökosysteme	Aktivitäten in Märkten, die mit dem Verlust der biologischen Vielfalt und der Ökosysteme verbunden sind	5	1
Korruptionsbekämpfung	Geschäfte in Märkten mit hohem Korruptionsrisiko	2	1
	Unzureichendes Risikomanagement im Zusammenhang mit Korruption und Corporate Governance	0
Steuern und Transparenz	Hohes Risiko aggressiver Steuerplanung	0	4
Menschenrechte	Geschäfte in Märkten, die mit einem hohen Risiko von Menschenrechtsverletzungen verbunden sind	19	2
	Unzureichendes Management von Menschenrechtsrisiken	0
Personalmanagement	Geschäfte in Märkten, die mit Humankapitalrisiken verbunden sind	4	1
	Unzureichendes Management von Risiken im Zusammenhang mit Humankapital	0
Verbraucherinteressen	Unzureichendes Risikomanagement im Zusammenhang mit Verbraucherinteressen	5	1
Kinderrechte	Geschäftstätigkeit in Märkten, die mit einem hohen Risiko von Kinderrechtsverletzungen verbunden sind	2
	Unzureichendes Risikomanagement im Zusammenhang mit Kinderrechten	0
Andere	Hohes Risiko durch andere Nachhaltigkeitsrisiken	15	1

Weitere Informationen zu unseren risikobasierten Vertriebsmethoden finden Sie auf unserer Website www.nbim.no.